Cómo las fusiones de empresas crean oportunidades de arbitraje para los operadores diarios

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Cada día, las empresas son compradas y vendidas, y eso crea oportunidades de arbitraje para el operador diario en el mercado de valores. De hecho, una de las estrategias de arbitraje más conocidas es el arbitraje de fusiones, en el que los operadores tratan de beneficiarse de la variación de los precios de las acciones después de que se haya anunciado una fusión. Este tipo de operación comienza con el comerciante mirando los siguientes detalles en el anuncio de la fusión:

  • El nombre de la sociedad absorbente
  • El nombre de la empresa que se está adquiriendo (y no importa lo que diga la gente de relaciones públicas, no hay fusiones de iguales).
  • El precio de la transacción
  • La moneda (efectivo, acciones, deuda)
  • La fecha en que se espera que se cierre la fusión

Hasta la fecha de cierre efectivo de la fusión, que puede ser diferente a la fecha del anuncio de la fusión, todos y cada uno de los detalles anunciados pueden cambiar.

La sociedad adquirente puede obtener nueva información sobre la sociedad objetivo y cambiar de opinión. Una tercera compañía puede saltar y hacer una oferta por más dinero. Los accionistas pueden acordar apoyar la operación sólo si reciben dinero en efectivo en lugar de acciones.

Todo este drama crea oportunidades, tanto para los operadores que buscan oportunidades de un día como para aquellos que están dispuestos a mantener una posición hasta la fecha de cierre de la fusión.

Aquí hay un ejemplo. Digamos que el Mayor Bancorp ofrece comprar Downtown Bank por $50 en efectivo por acción. Las acciones de Major Bancorp probablemente caerán en precio porque sus accionistas estarán preocupados de que la fusión traerá muchos problemas. Las acciones de Downtown Bank subirán de precio, pero no hasta los $50, porque sus accionistas entienden el riesgo de que la operación no se lleve a cabo.

Un arbitrajista le robaría al Mayor Bancorp y compraría el Downtown Bank para beneficiarse de las preocupaciones. Si Overseas Banque decide intervenir, el operador puede pensar que es una idea rentable comprar Major Bancorp y un corto Overseas Banque. (Si otro oferente interviene y hace una oferta más alta por el Downtown Bank, entonces todo el arbitraje se deshace – por lo tanto, el riesgo).

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